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  • STF forma maioria por imunidade de ITBI para setor imobiliário

    STF forma maioria por imunidade de ITBI para setor imobiliário

    Decisão no Supremo Tribunal Federal

    O Supremo Tribunal Federal (STF) formou maioria em um julgamento focado na imunidade do Imposto sobre a Transmissão de Bens Imóveis (ITBI) aplicável a empresas imobiliárias. O tema atrai a atenção de investidores, incluindo o capital estrangeiro, que buscam segurança jurídica ao estruturar operações e negócios no Brasil.

    O conceito de imunidade no ITBI

    O ITBI é um tributo cobrado pelos municípios sempre que ocorre a transferência onerosa de propriedades imobiliárias. A discussão em pauta no STF aborda o direito de empresas cuja atividade principal é o setor imobiliário de obterem a imunidade desse imposto. A formação de maioria na Suprema Corte é um passo fundamental que indica a direção do entendimento dos ministros sobre os limites e a aplicação dessa regra tributária para as companhias do setor.

    Relevância para o mercado e investidores estrangeiros

    Para fundadores, executivos e investidores internacionais que alocam recursos no mercado imobiliário brasileiro, o desfecho de julgamentos no STF sobre tributação define o cenário de estruturação de ativos. A clareza sobre a imunidade do ITBI afeta o planejamento financeiro, os custos de transação e a forma como as empresas organizam a movimentação de seus imóveis.

    Acompanhar a consolidação da jurisprudência, ou seja, o conjunto de decisões dos tribunais superiores, permite que as empresas ajustem suas práticas comerciais à interpretação definitiva da lei.

    Este conteúdo tem caráter meramente informativo e não constitui aconselhamento jurídico. Para orientação sobre casos concretos, consulte um advogado.

  • 中国法下的债权出资与债转股规定

    中国法下的债权出资与债转股规定

    随着中国《公司法》的修订，第四十八条明确将债权列为合法的出资方式之一。这一立法调整为投资者和企业带来了一个值得关注的实务问题：在非破产情形下，股东如何利用其对公司享有的债权来冲抵其出资义务。在商业实践中，此类交易通常被称为债权转股权（债转股）。

    最高人民法院关于适用《公司法》司法解释（征求意见稿）第十九条亦对此类出资形式予以认可，显示出中国商业环境中清晰的实务导向。然而，对近期司法判例的梳理表明，法院在审理该类案件时仍坚持严格的实质审查标准。

    中国立法的立场转变

    在新《公司法》施行之前，债权并未在法律层面被明确列为法定出资形式。对于股东以债权出资的做法，司法实践普遍持审慎态度，不过各案的裁判理由有所不同。

    多数裁判认为，股东的出资义务具有法定性质，与一般的普通无担保债权存在本质区别。因此，通常的民法抵销规则并不当然适用，股东不得单方以对公司的普通债权冲抵出资义务。

    另有部分裁判则基于破产法理，认为即便公司尚未正式进入破产程序，上述抵销亦可能损害公司其他债权人的利益。如今，尽管新法为该操作提供了更为坚实的法律依据，但法院依然保持着严格的实质审查。

    确认债转股效力的四大裁判标准

    中国司法实践逐步形成了确认债转股合法有效的一套具体标准，主要审查以下要素：

    1. 债权真实且合法有效

    由于此类操作多依赖内部决议或协议，往往缺乏外部公示性。因此，法院要求当事人就债权的真实性提供充分证据。除基础合同外，法官还会严格审查履约与交付凭证（如发票、银行流水等），以查明是否存在真实的交易合意与资金往来。

    在“王某等诉北京观景投资管理有限公司案（2023）”中，法院因商业合理性及履约记录存疑，否定了股东主张的债权。同样，在“琼97民终420号案（2025）”中，海南省第二中级人民法院驳回了当事人的上诉，认定仅凭记账凭证、报销单等企业内部资料不足以证实合法有效债权的存在。

    2. 偿债能力与债权人利益保护

    债转股的效力建立在公司保持偿债能力且外部债权人利益不受损害的前提之上。法院会重点评估抵销发生时公司的实际财务状况，以防股东在公司陷入财务困境时逃避实缴出资义务。在企业陷入财务危机时以股东债权转增资本，实际上赋予了该股东优于其他债权人的受偿地位，进而损害其他债权人的公平受偿权。

    通常情况下，若公司财产已被执行法院依法中止或终结本次执行程序，法院往往认定其缺乏清偿能力。此外，如果企业负有到期债务且已停止支付，亦可被认定为无法清偿债务，正如江苏省高级人民法院在“苏民申1584号（2026）”民事再审审查中所认定的情形。

    3. 公司决议与法定登记公示

    法院会审查股东会决议以确认出资转换的有效性。为保护善意第三人的知情权，司法裁判要求公司修改公司章程，并将变更事项依法向市场监督管理部门办理登记或备案。

    在审理“马宁等诉首合基业建材（北京）有限公司买卖合同纠纷案（2021）”时，法院明确指出，股东债权转为注册资本必须形成修改公司章程的有效决议，并完成相应的企业变更登记。

    4. 债转股协议与第三方资产评估

    在特定情形下，法院还会核查实施转股的股东是否签署了专门的债转股协议，并可能要求提供独立的第三方资产评估报告，以证明出资标的债权价值的真实性与合规性。

    实务启示

    中国新《公司法》明确认可债权出资，为资本结构优化与投资架构设计提供了更为丰富的工具。然而，该操作的法律效力与安全前提取决于扎实的证据链条、规范的登记公示程序以及交易时对公司整体偿债能力的审慎把控。

    本内容仅供参考，不构成法律意见。如需针对具体情况的指导，请咨询专业律师。

  • Debt-to-Equity Conversion in China

    Debt-to-Equity Conversion in China

    With the revision of China’s Company Law, Article 48 now expressly recognizes creditor rights as a valid form of capital contribution. This legislative amendment brought an important issue to the forefront for investors and companies: how a shareholder can set off a claim against the company itself to fulfill its capital contribution obligation, outside an insolvency context. In the market, this mechanism is known as a debt-to-equity conversion.

    Article 19 of the draft judicial interpretation of the Company Law also recognizes these conversions, reflecting a discernible practical trend in the Chinese business environment. However, an analysis of recent judicial decisions shows that courts continue to apply rigorous scrutiny focused on the substance of these transactions.

    The Shift in Chinese Legislation

    Prior to the implementation of the new Company Law, debt claims were not recognized as a permissible method of capital contribution. Courts maintained a cautious stance regarding debt-to-equity conversions by shareholders, although the underlying rationales varied.

    Most rulings held that a shareholder’s capital contribution obligation is statutory in nature. This means it is distinct from a general unsecured claim. Consequently, standard set-off rules did not apply, preventing shareholders from unilaterally using their claims to satisfy their capital contribution duty.

    Other rulings relied on insolvency principles. The reasoning was that setting off claims could prejudice the company’s other creditors, even if the enterprise had not yet entered formal bankruptcy proceedings. Today, with the new legislation offering a firmer legal basis, the practice is permitted, but courts maintain a strict review.

    The Four Criteria for Validating Conversions

    Chinese judicial practice has developed specific requirements to ensure the validity of debt-to-equity conversions. The primary factors assessed are:

    1. Genuine and Legally Valid Debt

    Because these conversions often rely on internal corporate resolutions or agreements, they frequently lack external transparency. For this reason, courts demand robust evidence of the authenticity of the debt. In addition to primary contracts, judges examine performance and delivery records, such as invoices and bank statements, to confirm the existence of genuine business consensus.

    In Wang et al v Beijing Guanjing Investment Management Co (2023), the court rejected a shareholder’s claimed debt due to gaps in commercial plausibility and performance records. Similarly, in Qiong 97 Min Zhong No. 420 (2025), the Hainan No. 2 Intermediate People’s Court dismissed an appeal, ruling that internal corporate materials, such as accounting vouchers and expense reports, could not substantiate a valid debt.

    2. Solvency and Creditor Protection

    A debt-to-equity conversion is legally sound only if the company remains solvent and creditor interests are safeguarded. Courts evaluate the company’s financial condition at the exact time of the set-off. The objective is to prevent shareholders from evading contribution obligations during financial distress. Converting shareholder debt during insolvency risks favoring that shareholder over third-party creditors, compromising fair debt recovery.

    Courts generally consider a company insolvent when enforcement proceedings against its assets have been formally suspended. Alternatively, they may conclude that a business cannot pay its debts if it has outstanding obligations and has ceased payments, as illustrated in the civil retrial review Su Min Shen No. 1584 (2026) before the Jiangsu Provincial High People’s Court.

    3. Corporate Resolutions and Public Registration

    Courts examine shareholder resolutions to confirm the procedural validity of conversions. To protect the interests of third parties, judicial precedent requires companies to amend their articles of association and register these changes with the relevant corporate registration authorities.

    In deciding the sales contract dispute Ma Ning et al v Shouhe Jiye Building Materials (Beijing) Co (2021), the court established that converting shareholder debt into equity requires a formal resolution amending the company’s articles of association, followed by filing with the public company registry.

    4. Conversion Agreements and Third-Party Valuation

    In certain instances, courts also examine whether the converting shareholders executed agreements specifically dedicated to that purpose, in addition to requiring independent valuations to verify the accuracy of the amounts involved in the transaction.

    Practical Takeaways

    The recognition of debt-to-equity conversions under China’s new Company Law provides alternative mechanisms for structuring investments. However, the transaction’s security relies on thorough documentary evidence, transparency in public filings, and strict observance of the company’s solvency at the time of the transaction.

    This content is for informational purposes only and does not constitute legal advice. For guidance on specific matters, consult a qualified lawyer.

  • Conversão de Dívida em Capital na China

    Conversão de Dívida em Capital na China

    Com a atualização da Lei Societária da China, o artigo 48 passou a aceitar expressamente os direitos de crédito como uma forma válida de integralização de capital social. Essa mudança legislativa trouxe à tona uma questão relevante para investidores e empresas: como um acionista pode compensar um crédito que possui contra a própria companhia para cumprir sua obrigação de aporte de capital, fora de um cenário de insolvência. Essa operação é conhecida no mercado como conversão de dívida em participação societária.

    O artigo 19 do projeto de interpretação judicial da Lei Societária também reconhece essas conversões, o que indica uma tendência prática discernível no ambiente de negócios chinês. No entanto, a análise das decisões judiciais recentes demonstra que os tribunais continuam aplicando um escrutínio rigoroso e focado na substância dessas operações.

    A Mudança de Postura na Legislação Chinesa

    Antes da implementação da nova Lei Societária, os direitos de crédito não eram reconhecidos como forma de integralização de capital. Os tribunais adotavam uma postura cautelosa em relação à conversão de dívida em capital por parte dos acionistas, embora as fundamentações variassem.

    A maioria das decisões considerava que a obrigação de aporte de capital de um acionista tem natureza estatutária. Isso significa que ela é distinta de uma dívida quirografária geral (sem garantias). Por essa razão, as regras comuns de compensação não se aplicavam, impedindo que o acionista usasse unilateralmente seu crédito para satisfazer a obrigação de aporte.

    Outras decisões baseavam-se nas regras de insolvência. O argumento era que a compensação poderia prejudicar outros credores da empresa, mesmo que a companhia ainda não tivesse entrado em um processo formal de falência. Hoje, com a nova legislação oferecendo uma base jurídica mais firme, a prática é permitida, mas os tribunais mantêm uma análise criteriosa.

    Os Quatro Critérios para a Validação da Conversão

    A jurisprudência chinesa desenvolveu requisitos específicos para garantir a validade da conversão de dívida em capital. Os principais fatores avaliados são:

    1. Dívidas Genuínas e Legalmente Válidas

    Como essas conversões costumam se apoiar em resoluções da empresa ou acordos internos, elas frequentemente carecem de visibilidade externa. Por isso, os tribunais exigem provas robustas da autenticidade da dívida. Além dos contratos principais, os juízes examinam registros de entrega e execução, como faturas e extratos bancários, para verificar se houve um consenso genuíno.

    No caso Wang et al v Beijing Guanjing Investment Management Co (2023), o tribunal rejeitou a alegação de dívida de um acionista devido a lacunas na plausibilidade comercial e nos registros de execução. Da mesma forma, no processo Qiong 97 Min Zhong No. 420 (2025), o Tribunal Popular Intermediário nº 2 de Hainan rejeitou um recurso, decidindo que materiais corporativos internos, como comprovantes contábeis e formulários de despesas, não podiam estabelecer uma dívida válida.

    2. Solvência e Proteção aos Credores

    A conversão de dívida em capital só é juridicamente sólida se a empresa permanecer solvente e os interesses dos credores forem protegidos. Os tribunais avaliam a situação financeira da companhia no momento exato da compensação. O objetivo é evitar que acionistas burlem seus deveres de aporte durante crises financeiras. Converter dívidas de acionistas durante dificuldades financeiras privilegia esse acionista sobre os demais credores, prejudicando a recuperação justa de crédito.

    Os tribunais geralmente consideram uma empresa insolvente quando a execução contra seus ativos foi formalmente suspensa. Alternativamente, podem considerar que um negócio é incapaz de pagar suas dívidas se tiver obrigações pendentes e houver cessado os pagamentos, conforme demonstrado na revisão de novo julgamento civil Su Min Shen No. 1584 (2026) perante o Tribunal Popular Superior da Província de Jiangsu.

    3. Resoluções Societárias e Registro Público

    Os tribunais revisam as resoluções dos acionistas para confirmar a validade das conversões. Para proteger os interesses de terceiros, o precedente legal exige que as empresas atualizem seus contratos sociais e registrem essas modificações nos órgãos corporativos competentes.

    Ao julgar a disputa de contrato de venda Ma Ning et al v Shouhe Jiye Building Materials (Beijing) Co (2021), o tribunal estabeleceu que a conversão de dívida de acionista em capital exige uma resolução formal alterando o contrato social da empresa, seguida da submissão ao registro público de empresas.

    4. Contratos de Conversão e Avaliação de Terceiros

    Em determinados casos, os tribunais também examinam se os acionistas que estão convertendo a dívida assinaram contratos dedicados especificamente a essa finalidade, além de exigirem avaliações independentes para atestar a regularidade dos valores envolvidos na transação.

    Conclusão Prática

    A aceitação da conversão de dívida em capital pela nova Lei Societária da China traz novas alternativas para a estruturação de investimentos. Contudo, a segurança da operação depende de documentação probatória rigorosa, transparência nos registros públicos e estrita observância da saúde financeira da empresa no momento da transação.

    Este conteúdo tem caráter meramente informativo e não constitui aconselhamento jurídico. Para orientação sobre casos concretos, consulte um advogado.

  • 尽职调查与犯罪团伙被定性为恐怖组织的影响

    尽职调查与犯罪团伙被定性为恐怖组织的影响

    国际定性对巴西的影响

    外国当局（例如美国）将相关组织和犯罪团伙定性为恐怖组织，对巴西商业环境产生了直接影响。该议题近期在JOTA Global（巴西法律与商业信息平台）主办的研讨会上进行了探讨，专家强调此项举措改变了在巴西运营企业的规则。

    对于外国投资者和高管而言，理解这一动态至关重要。美国政府的定性不仅涉及刑事层面，还对私营部门提出了直接的合规要求，改变了企业在巴西市场开展业务和合作伙伴关系的方式。

    尽职调查的核心作用

    研讨会讨论的核心关注点涉及尽职调查（due diligence）流程的调整。尽职调查是企业在促成交易、聘用第三方或正式完成并购之前开展的审查和审计程序。

    随着美国将当地犯罪团伙定性为恐怖组织，企业的背景审查流程需要大幅强化。企业面临着更加严苛的要求，必须确保自身不与受制裁组织相关的实体或个人产生任何直接或间接的往来或交易。

    公司治理与风险化解

    环境的变化要求企业重新审视其风险矩阵。对于外资企业，特别是涉及跨境投资的企业，符合国际准则已成为公司治理的关键要素。

    缺乏适当的管控机制可能会使企业面临运营和声誉风险。因此，持续完善前期调查并监测供应链，是保障在巴西商业安全不可或缺的步骤。

    本内容仅供参考，不构成法律意见。如需针对具体情况的指导，请咨询专业律师。

  • Due Diligence and the Designation of Criminal Factions as Terrorist Groups

    Due Diligence and the Designation of Criminal Factions as Terrorist Groups

    The impact of international classifications on Brazil

    The classification of organizations and factions as terrorist groups by foreign authorities, such as the United States, has direct repercussions on the Brazilian business environment. The topic was recently discussed during a JOTA Global panel, which highlighted how this measure changes the landscape for companies operating in the country.

    For foreign investors and executives, understanding this dynamic is essential. The designation made by the US government does not merely affect the criminal sphere; it introduces immediate compliance obligations for the private sector, altering how companies conduct their operations and partnerships in the Brazilian market.

    The central role of due diligence

    The main point of concern discussed during the panel involves adapting due diligence processes. Due diligence is the investigative and auditing procedure companies conduct before completing transactions, hiring third parties, or finalizing mergers and acquisitions.

    With the designation of local factions as terrorist organizations by the United States, corporate background checks must be significantly strengthened. Companies face the challenge of ensuring, with greater rigor, that they are not engaging or transacting, even indirectly, with entities or individuals linked to these sanctioned groups.

    Governance and risk mitigation

    This changing landscape requires companies to review their risk matrices. For companies with foreign capital, particularly those involved in cross-border investment, compliance with international guidelines becomes a critical element of corporate governance.

    The absence of adequate controls can expose organizations to operational and reputational risks. Therefore, the ongoing improvement of prior background checks and the monitoring of the supply chain are indispensable steps for business security in Brazil.

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  • Due diligence e a designação de facções como terroristas

    Due diligence e a designação de facções como terroristas

    O impacto das classificações internacionais no Brasil

    A classificação de organizações e facções como grupos terroristas por autoridades estrangeiras, como os Estados Unidos, gera repercussões diretas no ambiente de negócios brasileiro. O tema foi recentemente debatido em um painel do JOTA Global, que destacou como essa medida muda as regras do jogo para as empresas que operam no país.

    Para investidores estrangeiros e executivos, compreender essa dinâmica é fundamental. A designação feita pelo governo norte-americano não afeta apenas a esfera criminal, mas traz obrigações imediatas de conformidade para o setor privado, alterando a forma como as companhias conduzem suas operações e parcerias no mercado brasileiro.

    O papel central da due diligence

    O principal ponto de atenção discutido no painel envolve a adaptação dos processos de due diligence. A due diligence, ou diligência prévia, é o procedimento de investigação e auditoria que as empresas realizam antes de concretizar negócios, contratar terceiros ou formalizar fusões e aquisições.

    Com a designação de facções locais como organizações terroristas pelos Estados Unidos, os procedimentos de checagem corporativa precisam ser significativamente aprimorados. As empresas passam a ter o desafio de garantir, com maior rigor, que não estão se envolvendo ou transacionando, ainda que de forma indireta, com entidades ou indivíduos ligados a esses grupos sancionados.

    Governança e mitigação de riscos

    A mudança no cenário exige que as companhias revisem suas matrizes de risco. Para empresas com capital estrangeiro, especialmente aquelas envolvidas no eixo de investimentos transfronteiriços, a conformidade com as diretrizes internacionais torna-se um elemento crítico de governança corporativa.

    A ausência de controles adequados pode expor as organizações a riscos operacionais e reputacionais. Portanto, o aprimoramento contínuo das investigações prévias e o monitoramento da cadeia de fornecedores são passos indispensáveis para a segurança dos negócios no Brasil.

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  • STF明确利润分配罚款适用规则

    STF明确利润分配罚款适用规则

    STF（巴西联邦最高法院）确立了对向合伙人或股东分配利润的负债企业适用罚款的必要条件。该裁决为在巴西开展业务的企业的财务与税务管理提供了更清晰的合规界限。

    适用罚款的法定要件

    根据法院的认定，对存在负债仍分配利润的企业实施罚款并非自动生效。为使处罚具备合法性，行政机关必须严格遵循法定标准。

    STF确立的核心要件包括：

    • 税收债权须已完成最终确立（constituição definitiva）；
    • 该笔债权须已相应登记入政府未清债务名册（dívida ativa）。

    核心概念解读

    在商业环境中，尤其是对于不熟悉巴西法律术语的外国投资者和高管而言，理解这些概念的实际含义至关重要。

    最终确立意味着税务机关追缴的税款金额已走完所有争议阶段，在行政层面已不可再行复议或抗辩。而登记入未清债务名册则代表政府正式登记该企业存在一笔经过核定且具备强制执行力的债务。

    这意味着，只有在这两个程序阶段完全终结之后，负债企业若决定分配利润，才会在法律层面上切实面临处罚。

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  • STF sets rules on penalties for profit distribution by tax debtors

    STF sets rules on penalties for profit distribution by tax debtors

    The Supremo Tribunal Federal (STF, Brazil’s Supreme Federal Court) established the conditions required to impose penalties on indebted companies that distribute profits to their partners or shareholders. The ruling brings clearer parameters for corporate financial and tax management in Brazil.

    Requirements for applying the penalty

    According to the court’s ruling, imposing fines on companies with tax debts that distribute profits is not automatic. For the penalty to be valid, authorities must strictly observe specific criteria.

    Among the core requirements established by the STF are:

    • The requirement of a definitive constitution of the tax credit;
    • The enrollment of this tax credit on the government’s active debt register (dívida ativa).

    Understanding the concepts

    For the business environment, especially foreign investors and executives unfamiliar with Brazilian legal terms, understanding the practical meaning of these concepts is essential.

    A definitive constitution indicates that the tax assessment has passed through all stages of administrative review and can no longer be challenged before the tax authority. The enrollment on the active debt register represents the government’s formal registration of a consolidated, enforceable debt against the company.

    This means that only after these procedural stages are fully completed does an indebted company become subject to penalties should it distribute profits.

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  • STF define regras para multa na distribuição de lucros

    STF define regras para multa na distribuição de lucros

    O Supremo Tribunal Federal (STF) estabeleceu as condições necessárias para a aplicação de multas a empresas devedoras que realizam a distribuição de lucros aos seus sócios ou acionistas. A decisão traz contornos mais definidos para a gestão financeira e tributária das companhias que operam no Brasil.

    Requisitos para a aplicação da multa

    De acordo com a definição do tribunal, a imposição de multa por distribuição de lucros a empresas em situação de débito não é automática. Para que a penalidade seja válida, existem critérios que as autoridades devem observar rigorosamente.

    Entre os requisitos centrais estabelecidos pelo STF, destacam-se:

    • A necessidade de constituição definitiva do crédito tributário;
    • A respectiva inscrição desse crédito em dívida ativa.

    Compreendendo os conceitos

    Para o ambiente de negócios, especialmente para investidores estrangeiros e executivos não familiarizados com a terminologia legal, é importante compreender o significado prático desses termos.

    A constituição definitiva indica que o valor cobrado pelo Fisco já passou por todas as fases de discussão e não pode mais ser questionado na esfera administrativa. Já a inscrição em dívida ativa representa o registro formal pelo governo de que a empresa possui um débito consolidado e exigível.

    Isso significa que apenas quando essas etapas processuais estão totalmente concluídas é que a empresa devedora fica, de fato, sujeita à penalidade caso decida distribuir lucros.

    Este conteúdo tem caráter meramente informativo e não constitui aconselhamento jurídico. Para orientação sobre casos concretos, consulte um advogado.