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  • STJ（巴西高等司法法院）确认银行有权单方面注销活期账户

    STJ（巴西高等司法法院）第二庭为银行业树立了一项重要判例。在重复性上诉审理程序下，该法院裁定金融机构有权单方面解除活期账户合同。

    该审判确立了第1.119号主题（Tema 1.119）的法律论点，排除了CDC（巴西《消费者保护法》）关于该议题限制性规则的适用。随着在REsp 1.941.347案中作出的判决，巴西全国范围内此前中止审理的相关司法诉讼将恢复推进，且司法机关在审理类似案件时必须强制适用该法律论点。

    一般消费规则的不适用性

    本案的核心法律争议涉及CDC第39条第IX款。该条款规定，产品或服务提供者不得拒绝向愿意即时付款的客户销售商品或提供服务。争议焦点在于该规则是否禁止银行注销正常运作中的账户。

    重复性上诉的报告法官温贝托·马丁斯（Humberto Martins）阐明，该消费者保护规则不能概括性地适用于活期账户的注销。他根据法律本身指出了两项主要理由：

    • 合同性质：CDC的相关条款针对的是即时结清的即时消费关系。相比之下，活期账户属于连续履行合同，其特点是持续性的法律关系以及随时间推移提供多项辅助服务。
    • 拒绝的时点：CDC的规则针对的是在消费关系开始前拒绝签约的情形，这在法律性质上不同于注销已经订立的账户合同。

    金融系统规范与银行义务

    STJ强调，消费者保护法规本身即规定了受专门法律规制的居间业务属于例外情况。银行账户的注销即属于此类，须遵循适用于金融机构的法律以及CMN（巴西国家货币委员会）制定的规范。

    在分析适用规范时，报告法官重点提到了CMN第4.753/2019号决议。该规范对存款账户的开立、维护和注销进行了规制，允许合同任何一方自愿解除合同（终止账户协议）。

    尽管承认银行拥有注销账户的形成权，STJ的判例仍要求满足基本前提以确保该行为的有效性。金融机构必须强制履行以下义务：

    • 确保提前通知客户；
    • 严格遵守透明度和信息披露义务；
    • 履行其他待处理的合同义务。

    动机与合规要求

    单方解除合同可能出于多种原因，包括金融机构单纯的商业利益考量。然而，温贝托·马丁斯法官强调，在许多情况下，注销账户是行业监管本身的硬性要求。

    涉及欺诈嫌疑，或未在期限内提供或补正严重缺失信息的情况，均要求银行立即采取行动。在这些情形下，金融机构有义务注销存款账户，以确保合规并履行其系统性责任。

    报告法官总结指出，如果银行为了维护经济秩序和公共利益而负有注销账户的义务，那么合乎逻辑的结论就是其不受CDC第39条第IX款禁止性规定的约束。

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  • STF（巴西联邦最高法院）判定圣保罗州单方面暂停ICMS税收优惠无效

    STF（巴西联邦最高法院）判定圣保罗州单方面暂停ICMS税收优惠无效

    巴西联邦最高法院（STF）作出了一项影响州际税收格局的裁决，判定圣保罗州单方面暂停针对自由贸易区的ICMS（商品和服务流通税）税收优惠无效。

    打击“税收战”

    正如裁决所强调，单方面撤销免税待遇构成了一种“税收战”手段。在巴西背景下，“税收战”是指各州通过单方面给予或撤销税收优惠来影响商业和投资流向，从而引发地区失衡并损害商业运营的法律确定性。

    第24/1975号补充法（LC 24/1975）的重要性

    STF指出圣保罗州采取的措施违反了第24/1975号补充法（LC 24/1975），以此作为无效判决的依据。该法律为ICMS设定了严格规则，要求税收免除、激励和优惠措施的授予与撤销必须由各州共同讨论并批准。该立法的目的正是为了避免单边决定破坏联邦契约的平衡。

    对州际贸易的影响

    对于在巴西规划物流和商业运营的企业、外国投资者及管理人员而言，该判决增强了税收体系的可预期性。STF的这一裁决确保了依法授予自由贸易区的税收优惠不会被单一州单方面突然暂停，必须遵循全国统一协调。

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  • 美国SEC就代币化证券发布豁免令

    美国SEC就代币化证券发布豁免令

    2026年9月17日，美国资本市场监管机构证券交易委员会（SEC）发布了两项为期五年的附条件豁免。该措施旨在促进通过自动做市商（AMM）及流动性池进行许可制代币化股票（即“Tokenized NMS Stock”）的交易。

    该举措被称为“创新豁免”（Innovation Exemption），标志着SEC在评估未来是否需要制定永久性规则的同时，积极推动联邦监管适应分布式账本技术（区块链）在金融市场的应用。

    SEC的两项豁免内容

    SEC的命令基于《证券交易法》（Exchange Act）第36(a)(1)条赋予的职权，设立了两项主要豁免：

    • “证券交易所”（exchange）定义的豁免：适用于代币化证券平台（TSV）。这使得特定平台在撮合美国上市股票的代币化版本交易时，无需注册为全国性证券交易所或另类交易系统（ATS）。
    • “交易商”（dealer）定义的豁免：适用于向AMM流动性池提供代币化股票的特定流动性提供者。

    SEC承认，现行对全国性交易所和ATS施加的多项监管要求对代币化股票运营机构构成了重大挑战。例如，订单路由及行情发布规则要求与传统市场公用基础设施对接，而这些系统目前尚未与区块链技术实现整合。

    严格的适用条件与限制

    尽管“创新豁免”澄清了以往的监管不确定性，但其适用范围较窄，并须遵守一系列严格限制：

    • 有效期限制：豁免将于2031年9月17日到期。
    • 许可制准入与合规：TSV的访问必须采用许可制。平台必须由美国主体运营，并严格遵守OFAC（美国财政部外国资产控制办公室）的禁令与合规要求。
    • 仅限于AMM机制：豁免不适用于自主中央限价订单簿协议，仅限于AMM。不过，TSV可以提供非确定性交易意向（如询价机制RFQ）。
    • 合资格证券范围：相关发行必须符合1933年《证券法》（Securities Act），并保证持有人享有与标的股票同等的权利。“合成”结构（如与股票挂钩的衍生品）不符合条件。
    • 发行人否决权：TSV在提供代币化资产前必须通知标的股票的发行人，确保发行人有权否决该资产上线。

    此外，相关平台还必须遵守交易量上限、事前向SEC通报、公开交易透明度、交易中断规则以及禁止开展融资活动等限制。

    对市场的实际影响

    该监管框架允许注册实体运营关联的TSV平台，前提是代币化平台的运营必须与已注册业务严格隔离。需要注意的是，该豁免并未免除在TSV上进行交易的注册实体的常规合规义务。例如，在平台上运营的经纪交易商（broker-dealer）仍须遵守最优执行和交易报告要求，类似于场外交易（OTC）的相关规范。

    最后，该措施未涉及完全去中心化且无明确运营主体的交易协议法律地位，仍强调必须具备中心化的控制与合规机制方可适用豁免。

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  • 调解与仲裁在解决税务争议中的应用

    调解与仲裁在解决税务争议中的应用

    巴西涉及纳税的争议解决方式正在经历转变。调解与仲裁开始为解决税务纠纷开辟新的途径，为传统的司法和行政诉讼提供了替代方案。

    替代性解决机制的发展

    从历史上看，纳税人与税务机关之间的关系一直受到旷日持久诉讼程序的困扰。然而，替代性争议解决机制正在Fisco（巴西税务机关）中获得更多空间。

    具体而言，调解是指由公正的第三方促进当事方对话以达成协议的方法；而仲裁则是选定民间专家对案件作出裁决，裁决具有与法院判决同等的法律效力。公共行政机关对这些工具的接受代表了理念上的转变，旨在提高效率并减少案件积压。

    高等法院判决的约束力

    推动这一转变的核心因素是STF（巴西联邦最高法院）和STJ（巴西高等司法法院）判决所具有的新影响力。根据近期动态，这些法院的判决开始对税务行政机关产生约束力。

    在实践中，“具约束力”意味着税务机关必须遵循上述高等法院确立的裁判立场。这阻止了行政机关在STF或STJ已有明确统一定论的议题上继续征税或拖延争议，从而营造了更加可预期的商业环境。

    对企业与投资者的影响

    对于在巴西运营的高管、企业创始人和外国投资者而言，这一趋势带来了积极的前景。将替代性争议解决机制与对高等法院先例的遵循相结合，有助于提高财务可预测性并缩短诉讼周期。

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  • 博彩临时措施：巴西终止体育博彩运营及退款规则

    博彩临时措施：巴西终止体育博彩运营及退款规则

    巴西联邦政府于9月25日颁布了一项临时措施（MP，具有法律效力的紧急行政法令），规定在巴西境内全面终止体育博彩和在线游戏的运营、提供、中介及广告宣传活动（在当地通称bets）。该决定涵盖实体及线上环境，包括各州和联邦区此前授予的许可，法律已明确规定的其他彩票类型除外。

    终止运营及资金退还时间表

    随着该法规的生效，在巴西运营的企业被禁止接受新的投注。该临时措施为下线平台及向用户退还资金制定了严格的时间表：

    • 9月25日：开始禁止向平台存入新资金。
    • 10月5日：投注者主动申请提取资金的截止日期（截至23时59分）。
    • 10月6日：必须下架所有博彩网站和应用程序。
    • 10月7日和8日：企业向银行机构报送剩余余额明细的期限（按CPF，即巴西个人税号分类）。
    • 10月9日至14日：金融机构向用户自动退还资金的期限。
    • 10月14日起：若退款出现失败或障碍，巴西联邦储蓄银行（Caixa Econômica Federal）将接管相关资金并向账户持有人支付。

    广告限制与无赔偿原则

    该禁令延伸至任何形式的宣传推广。相关企业须在10月5日前移除所有广告、赞助物料、实体媒介宣传以及在境外投放的内容。自该临时措施公布之日起，禁止开展任何新的营销活动。

    基于公共利益的考量，政府规定运营商无权获得任何形式的赔偿。这包括预期利润损失、已完成的投资、业务持续预期，以及已支付特许经营费的退还。根据官方数据，此前已发放85项特许经营许可，每项费用为3000万雷亚尔，国家共计征收25.5亿雷亚尔。

    行政处罚与刑事责任

    违反新规的个人和法人将面临严厉的行政处罚。处罚形式从警告到最高可达20亿雷亚尔的罚款不等，并可能被部分或全部暂停企业活动。

    除临时措施外，巴西行政部门还将向国民议会提交一项法案（PL），对该行业相关的特定犯罪行为进行定罪。该提案对经营固定赔率投注者规定了四至六年的监禁刑罚。其他行为，如宣传博彩、提供资金便利、提供应用程序或使用个人数据招徕客户，则规定了二至四年的监禁及罚款。法案还对涉及使用健康数据、未成年人信息或规避年龄与位置核验系统的行为设定了加重处罚情节。

    监管执行与公共卫生依据

    巴西财政部与司法部将联合加强监管执法，重点在于封锁域名、下架应用程序及限制支付手段。博彩与奖券秘书处（SPA）将继续监控非法市场，同时该临时措施设立了由民事办公室（Casa Civil，总统府内阁主管机关）协调的机构间监督委员会。

    该措施的依据主要基于公共卫生数据。政府报告显示，2018年至2025年间，巴西统一卫生系统（SUS）接诊的与赌博成瘾相关的问题增加了140%。行政部门引用的研究估算，与博彩相关的年度社会成本达388亿雷亚尔，其中大部分（306亿雷亚尔）用于医疗救治及改善生活质量所受的影响。

    立法机构后续审议程序

    尽管临时措施自公布之日起即具有法律效力，但巴西国民议会有120天的时间对其进行审议和表决。设立新刑事罪名的法案亦须经众议员和参议员的审议与批准后方可正式生效。

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  • 中国平台经济反垄断指南

    中国平台经济反垄断指南

    中国数字市场的竞争监管

    中国的数字商业环境经历着重大的监管变革。这一进程的重要里程碑之一便是《关于平台经济领域的反垄断指南》。法律刊物China Law Insight近期对该议题进行了重点剖析，指出了该项监管规定的核心要点。

    平台经济涵盖作为数字化中介运营的企业，负责连接消费者、供应商与服务提供商。由于其庞大规模与网络效应动态，此类平台普遍受到全球反垄断（竞争保护）执法机构的高度关注。

    反垄断指南的核心焦点

    针对该行业出台专门指南，体现了中国监管当局为大型科技企业运营建立明确规则的导向。此类规范性文件的主要目标是向市场明确何种行为可能构成排除、限制竞争，从而保障更加均衡的商业环境。

    尽管China Law Insight所强调的十项重点指南细节仍需结合原始文件深入分析，但该监管框架的出台已向市场释放了明确信号。在华开展数字业务的企业必须密切关注竞争行为的合规边界。

    对国际投资者的重要意义

    对于外国投资者（包括在华拥有商业利益或与中国科技伙伴合作的巴西企业）而言，理解反垄断环境是企业合规治理的关键环节。严格遵守当地反垄断法规有助于降低运营风险，并为跨境投资提供更充分的法律确定性。

    持续追踪如《关于平台经济领域的反垄断指南》等监管动态，有助于高管与创业者根据中国市场的实际情况调整其商业战略。

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  • Carf裁定房地产投资基金（FII）不等同于法人实体

    Carf裁定房地产投资基金（FII）不等同于法人实体

    Carf（巴西联邦税务上诉行政委员会）作出了一项对金融市场和投资者具有重要意义的裁决。该行政审判机构维持了原有观点，排除了将FII（巴西房地产投资基金）等同于法人实体的定性。

    税务机关的征税主张

    核心争议围绕基金的法律性质展开。巴西联邦税务机关主张，FII应被视为等同于企业（法人实体）。这一重新分类的目的在于允许对基金运营征收两项特定税费：

    • IRPJ：巴西企业所得税。
    • CSLL：巴西净利润社会贡献费。

    维持税收豁免待遇

    在驳回税务机关的论点时，Carf确认房地产投资基金拥有其自身独立的法律架构，不可与商业公司混为一谈。根据该裁决，此类基金产生的收益将继续享有原有的免税待遇。

    维持这一定论是基金架构设立方以及包括外国投资者在内的市场参与者关注的重点，因为它重申了巴西FII税收环境的可预测性与法律确定性。

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  • 禁止在线博彩：最新决定与监管格局

    禁止在线博彩：最新决定与监管格局

    在线博彩平台的监管环境近期发生了剧烈变化。巴西总统宣布禁止所谓的“bets”，即在巴西运营的在线博彩平台。

    决定背景

    政府此项措施因公布时间而备受关注，正值总统大选第一轮投票前仅九天。在解释禁令理由时，行政部门首脑措辞严厉，将在线博彩对社会的影响比作快克可卡因的流行危害。

    对法律确定性的影响

    对于外国投资者、数字平台创始人以及行业高管而言，最核心的问题是监管的不稳定性。当前的禁令是在所谓的《在线博彩法》（Lei das Bets）签署颁布不到三年后出台的，而该法律此前曾为这些企业在巴西的运营建立了初步框架。

    近期立法的急剧转变直接影响了市场的可预测性。从规范监管环境迅速转变为全面禁止的局面，促使相关企业重新评估其商业模式及在巴西市场的运营策略。

    结语

    博彩平台运营规则的剧变再次凸显了对巴西政治与监管环境进行严密、持续追踪的必要性，对于新兴数字行业尤为如此。

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  • STF延长NR-1工作场所心理健康规则罚款的暂停期

    STF延长NR-1工作场所心理健康规则罚款的暂停期

    STF（巴西联邦最高法院）通过安德烈·门东萨（André Mendonça）大法官的裁决，决定将因未遵守NR-1（第1号监管标准）中规定的心理健康规则而适用的罚款暂停期延长90天。

    AGU的角色及后续步骤

    随着处罚暂停期的延长，关于在工作环境中强制执行这些心理健康规则的法律辩论获得了更多分析时间。作为诉讼程序的一部分，代表巴西联邦政府出庭应诉的AGU（巴西联邦总律师局）已被要求参与。

    AGU须提交详细信息，说明将该议题的讨论转交至STF本身的司法支持秘书处（Sejan）的提案。此举的目的是在恢复惩罚性执法检查之前，寻求解决方案或机构间的共识协调。

    对企业的实际影响

    对于企业的人力资源部门及管理层而言，该决定带来了一定的阶段性缓冲。在这90天的期限内，企业不会因未遵守NR-1中纳入的心理健康规则而单独被处以罚款。

    然而，该议题仍在STF的审理议程中，随着AGU与Sejan完成所提议的处理方案，可能会出现新的进展。

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  • 巴西国家货币委员会（CMN）限制FIDC基金收购司法债权

    巴西国家货币委员会（CMN）发布了一项新决议，对应收账款投资基金（FIDC）的运作制定了更为严格的规则。该修订更新了自2001年起实施的规范，重点规范对源自司法诉讼和仲裁程序的债权的收购。

    新规禁止FIDC在相关款项尚未具备流动性、明确的资金来源和可执行性之前，收购诉讼或仲裁程序产生的债权或权利预期。在实践中，流动性是指资产立即变现的能力，而可执行性则是指债权人通过司法途径进行追偿的能力。

    债权资产收购迎来哪些变化

    FIDC是集合资金用于购买债权资产的投资工具，即个人或企业应收取的款项，例如商业票据和分期贷款。监管机构在这一类应收账款的特定类别中发现了风险漏洞：即取决于诉讼或仲裁争议解决结果的权利。

    司法债权是指当事人因法院判决或诉讼争议而有权获得的任何金融金额。根据诉讼所处的阶段，该债权可能已被确认（例如司法公债 precatórios，即已有终审判决裁定公共部门付款），也可能仍处于争议审理阶段。

    根据CMN的新规，基金需遵守以下限制措施：

    • 禁止新增收购：在司法或仲裁债权尚未具备流动性、确定性和可执行性之前，FIDC不得收购此类新增债权。
    • 禁止间接收购：该限制既适用于直接购买，也适用于通过投资组合中持有该类资产的其他基金或金融工具进行的间接收购。
    • 对现有存量资产从严监管：已持有此类债权的基金必须遵守更严格的评估、定价和透明度要求。

    对当前存量的影响及新增要求

    该决议并未直接剔除已属于FIDC投资组合中的司法债权。根据CVM（巴西证券交易委员会）的数据，截至2024年7月，基金对司法诉讼的风险敞口约为352亿雷亚尔。

    针对现有存量规模，CMN出台了提升资产评估可靠性的措施。其目的是提高此类权利实际价值及相关风险的透明度，这些风险包括对权利是否存在、实际应付金额、回款期限以及争议本身裁决结果的不确定性。

    针对已持有这些债权的基金，新要求包括：

    • 完善资产评估和定价的内部流程。
    • 向投资者披露更详尽的信息。
    • 将评估方法提交独立审计机构审查。
    • 制定旨在减少债权评估过程中利益冲突的最低标准。

    豁免情况与监管目标

    尽管收紧了收购诉讼争议权利的规则，该决议仍保留了重要的许可。FIDC仍被允许通过诉讼或仲裁途径追偿常规债权。如果基金合规收购了普通应收账款而债务人发生违约，基金有权采取法律手段进行追讨。此项限制仅针对债权的来源，旨在禁止购买其存在与否或价值大小仍取决于争议解决结果的权利。

    据巴西财政部称，该变更旨在减少资本市场中可能被利用于欺诈或价格操纵的漏洞。经济改革秘书Regis Dudena表示，该决议的发布表明监管机构密切关注金融市场的薄弱环节。

    “该决议的发布再次表明，监管机构正密切关注有关金融市场脆弱性的评估诊断，并致力于维护市场的诚信度及其促进经济发展和社会利益的能力，”Dudena强调。

    CMN希望通过该措施，为这一涉及巨额资金且资产评估复杂的领域建立更为严格的标准。

    实施时间表

    禁止收购新增司法或仲裁债权的限制于10月13日生效。而针对基金现有资产组合中债权的评估和定价相关变更，将于1月4日起实施。

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